来源：国海良时期货 2023-07-03 08:55:18
■棕榈油/豆油：美豆种植面积意外锐减，美豆油涨停
1.现货：24℃棕榈油，天津7910（+90），广州7560（+120）；山东一级豆油7980（+100）。
(相关资料图)
2.基差：09，一级豆油108（-56），棕榈油广州66（-42）。
3.成本：7月船期印尼毛棕榈油FOB 845美元/吨（+5），7月船期马来24℃棕榈油FOB 865美元/吨（+15）；8月船期巴西大豆CNF 534美元/吨（-1）；美元兑人民币（0）。
4.供给：SPPOMA数据显示，2023年6月1-25日马来西亚棕榈油产量环比增加%。油棕鲜果串单产环比增加%，出油率环比下降%。
5.需求：Amspec Agri数据显示，马来西亚6月棕榈油产品出口量为1,091,891吨，较5月的1,085,070吨增加%。
6.库存：中国粮油商务网监测数据显示，截止到2023年第25周末，国内棕榈油库存总量为万吨，较上周的万吨减少万吨。国内豆油库存量为万吨，较上周的万吨增加万吨。
7.总结：USDA6月底报告显示美豆种植面积意外骤减%。受23/24年度全球油粕相对供需松紧边际变化影响，美豆油涨停。欧美汇率持续走强使得人民币相对弱势明显，拖累国内进口商品利润修复，对内盘价格形成支撑。近期国内油脂现货成交有所走弱。海外贸易商表示印度6月棕榈油进口量将较前一个月增长46%，达到三个月来的最高水平。天气方面，未来一周印尼、马来部分地区少雨情况有所缓解。或可关注近月正套机会。
■豆粕：USDA季度报告前一日国内豆粕现货成交量创历史记录
1.现货：张家港43%蛋白豆粕3860（+30）
2.基差：09张家港基差92（-27）
3.成本：8月巴西大豆CNF 534美元/吨（-1）；美元兑人民币（0）
4.供应：中国粮油商务网数据显示， 第26周全国油厂大豆压榨总量为万吨，较上周减少万吨。
5.需求：6月30日豆粕成交总量万吨，较上一交易日增加万吨；其中现货成交万吨。
6.库存：中国粮油商务网监测数据显示，截止到2023年第25周末，国内豆粕库存量为万吨，较上周的万吨增加万吨。
7.总结：USDA6月底报告显示美豆种植面积意外锐减%，且美豆季度库存亿蒲亦低于预期，提振美豆价格。国内9月后套盘榨利有所亏损，汇率因素将对内盘价格产生重要支撑。价格上涨带动现货成交持续偏暖，下游低位补库支撑价格。USDA干旱报告显示， 约63％的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为57%，去年同期为15%。美国大豆出苗率为96%，五年均值为89%；优良率为51%，市场预期为51%，去年同期为65%。目前豆粕仍具备一定蛋白性价比优势。中低品质小麦对豆粕+玉米的饲用组合替代优势有所弱化。模型显示7月美国大豆产区中北部降雨趋于正常。预计美豆仍有天气炒作空间，豆粕震荡偏强看待。
■白糖：原糖结束八连跌
1.现货:南宁7100（40)元/吨，昆明6835(15)元/吨，仓单成本估计7109元/吨
2.基差:南宁1月599；3月696；5月730；7月289；9月370；11月488
3.生产:巴西6月上半产量同比大幅度增加，国际贸易流缓解，巴西产量正在大幅度兑现。印度最终产量预估到3200-3300万吨，出口配额不再增加。国内广西减产致全国产量减产，国内供给暂时偏紧。
4.消费:国内情况，需求预期持续好转，5月国产糖累计销售量同比增加88万吨，产销率同比大幅增加；国际情况，出口大国出口总量保持高位，但原糖高位暂时缺乏更多买家
5.进口：5月进口4万吨，同比减少万吨，船期到港普遍后移，按照船期推算，预计三季度上半段进口也非常少。
6.库存：5月272万吨，同比减少143万吨。
7.总结：巴西进入压榨高峰，产量大量兑现，国际贸易流缓解紧张，原糖期货上行趋势减弱，进入回调阶段。国内南方提前收榨趋势，产量低于市场预期，5月库存均创历史低位，进口量短期无法到港，大量船期后移，国内消费反弹明显，供需存转为紧张，继续关注巴西产量兑现的节奏和出口节奏，国内市场关注进口糖到港时间。
■花生:现货市场进入交投尾声
0.期货：2311花生10000（76)
1.现货:油料米：9200
2.基差：11月：-800
3.供给：本产季总体减产大环境确定，产季进入尾声，目前基层基本无货，中间商库存同比往年较少。新花生播种基本完成，根据基层反映增长幅度不及之前预期。
4.需求：市场需求进入淡季，食品厂补库结束，油厂主力收购积极性仍然不高。
5.进口：进口米总量同比减少，后期到港逐渐减少。
6.总结：当前高价环境压迫油厂利润空间情况下，油厂产品充足，原料收购积极性低，导致油料米相对商品米偏弱。当前种植端进入播种时期，总体种植意愿较强，产地麦茬花生种植面积预计增加，但最终面积增长可能不及之前预期。
■棉花：美棉优良率较好
1.现货:新疆17034（19）；CCIndex3218B 17304（-8）
2.基差:新疆1月394；3月534，5月654；7月629；9月347；11月319
3.生产:USDA6月报告环比调增产量，美国和巴基斯坦的减产被中国、印度、巴西的增产抵消，库存继续调增。美棉播种结束，美国产区的干旱天气有搜改善，优良率高于去年同期。
4.消费:国际情况，USDA6月报告环比调增消费，主要是对2023/24产季的预期，而对本产季的消费是继续调减的。
5.进口：2022/23产季全球贸易量进一步萎缩，不过预计下产季复苏明显。国内方面5月进口11万吨，同比减少7万吨。
6.库存：市场进入6月下游进入淡季，开机率边际回落，原料和成品库存有所积累。
7.总结：宏观方面，市场预计加息阶段进入尾声但尚未结束，美联储表示可能进一步加息，还远未进入降息阶段，宏观风险尚未完全消失。当前产季国际需求整体不好，限制国际棉价反弹上方空间，但预期始终向好。国内市场，产业链在年后逐渐恢复运，但是进入淡季，当前上游建库和下游去库告一段落。种植端进入生长季节，美棉优良率高于去年，供给端利多需要重新评估。
■生猪：收储预期暂支撑9月期价
1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：局部涨跌互现。河南13700（0），辽宁13600（100），四川12900（-100），湖南13700（-200），广东14700（0）。
2.猪肉（元/公斤）：平均批发价（）。
3.基差：河南现货-LH2309=-1810（45）。
4.总结：端午节消费不及预期，节后现货价格跌出今年低点后仍在下跌，7月合约大跌修复盘面升水，而9月合约因市场开始对收储的预期而显抗跌。目前生猪市场整体呈供需双降态势，此前市场对于7月存短暂供应缺口的预期仍有待炎症，而从体重看，仍有大肥猪去库压力。随着猪价新低，而近期豆粕、玉米原料价格上涨，猪粮比预计跌破5:1，关注收储动态，若收储开启，有望带动短期超跌反弹，但生猪市场持续性上涨驱动缺失，现货价格预计继续磨底，等待大肥存栏去化充分。
■玉米：面积超预期美玉米大跌
1.现货：港口继续上涨。主产区：黑龙江哈尔滨出库2520（0），吉林长春出库2560（0），山东德州进厂2920（10），港口：锦州平仓2820（10），主销区：蛇口2940（20），长沙2950（0）。
2.基差：锦州现货平舱-C2309=92（-4）。
3.月间：C2309-C2401=163（18）。
4.进口：1%关税美玉米进口成本2463（-22），进口利润477（42）。
5.需求：我的农产品网数据，2023年26周（6月22日-6月28日），全国主要149家玉米深加工企业（含淀粉、淀粉糖、柠檬酸、酒精及氨基酸企业）共消费玉米万吨（-）。
6.库存：截至6月28日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量万吨（环比-%）。18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至6月29日，饲料企业玉米平均库存天（%），较去年同期下跌%。截至6月23日，北方四港玉米库存共计万吨，周比-万吨（当周北方四港下海量共计万吨，周比-万吨）。注册仓单量50876（0）手。
7.总结：USDA季末面积及库存报告，意外大幅增加玉米播种面积，使得美玉米价格继续大跌。国内玉米现货市场因短期供应趋紧，继续强于外围，7-8月份仍存在缺口预期，同时芽麦上涨，现货替代品压制暂消退。但在外围大跌背景下，国内玉米价格再次成为高价品种，若麦价、芽麦价再有松动，玉米价格回落风险很大。中期国内玉米价格能否持坚仍需关注陈作缺口能否兑现。
（文章来源：国海良时期货）
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